Ahmet hamdi aslantuğ

yükselen trendi bozuldu

haftanın son işlem gününde %8,29 düşerek 3,65 TL'ye geriledi. Bu ölçekte bir günlük kayıp, satış baskısının hafife alınmaması gerektiğini gösteriyor. Yenilenebilir enerji yatırımları uzun vadeli bir hikaye sunsa da yatırımcı bugün bilanço ve nakit akışındaki karşılığını görmek istiyor. Öncelikle satışların dengelenmesi gerekiyor.

20\. AKGRT

2,21 TL seviyesine gerileyerek günü %2,64 kayıpla kapattı. Gayrimenkul şirketlerinde düşük nominal fiyatların yatırımcıyı cezbettiğini sık sık görüyoruz. Oysa değerlemeyi belirleyen asıl unsurlar net aktif değer, borçluluk ve kira gelirleri. Fiyatın ucuz görünmesiyle şirketin gerçekten iskontolu olması aynı şey değil.

6,50 TL kapanışla günü %1,37 düşüşle tamamladı. Elektrik üretim şirketlerinde kurulu güç kadar borçluluk ve finansman giderleri de belirleyici. Enerji fiyatlarındaki hareketlilik gelir tarafında fırsat yaratsa bile yüksek finansman maliyetleri bunun etkisini azaltabiliyor. Bu yüzden yalnızca ciro büyümesine bakmak yanıltıcı olur.

haftayı 180,50 TL seviyesinde ve %1,90 kayıpla tamamladı. Çimento şirketleri için yüksek kapasite tek başına güçlü bilanço anlamına gelmiyor. Enerji giderleri, iç talep ve ihracat pazarlarındaki fiyatlama koşulları karlılığı ciddi biçimde etkiliyor. Akçansa'da özellikle operasyonel marjların nasıl geliştiğini takip etmek gerekiyor.

63,35 TL kapanışla 4,94 F/K ve 1,01 PD/DD seviyesinde işlem görüyor. 22 aracı kurumun ortalama hedef fiyatı 101,09 TL olmasına rağmen son bir ayda %13'ü aşan kayıp var. Analist beklentileriyle piyasa fiyatlaması arasındaki makas oldukça açılmış durumda. Bankacılık hisselerinde bu ayrışmaların ne kadar süreceğini kestirmek kolay değil.

haftayı %2,53 yükselişle 43,80 TL seviyesinde tamamladı. Doğal gaz dağıtım faaliyetlerinin görece öngörülebilir gelir yapısı şirket açısından önemli. Ancak büyümenin finansal tablolara hangi maliyetlerle yansıdığına da bakmak gerekiyor. Hissenin yükselmesi güzel ama benim için sürdürülebilir karlılık daha değerli.

6,26 TL kapanışla günü neredeyse yatay tamamladı. Gayrimenkul yatırım ortaklıklarında portföy değeri kadar bu varlıkların ne kadar gelir ürettiği de önemli. Özellikle ticari gayrimenkullerde doluluk oranı ve kira sözleşmelerinin niteliği uzun vadeli performansı belirliyor. Sadece günlük fiyat hareketine bakarak değerlendireceğim bir hisse değil.

1,09 TL seviyesine kadar gerilemiş durumda. Şirketin faaliyet alanları ve büyüme beklentileri ne kadar iddialı olursa olsun borsada hikayenin finansal sonuçlarla desteklenmesi gerekiyor. Yatırımcı artık beklentiden çok somut rakam görmek istiyor. Benzer hisselerde güven kaybını telafi etmek, fiyatı yükseltmekten daha zor olabiliyor.

piyasadaki zayıf havaya rağmen %2,27 yükselerek 28,82 TL'den kapandı. Anadolu Grubu'nun farklı sektörlere yayılan iştirak yapısı, tek bir iş koluna bağımlılığı azaltıyor. Holdinglerde asıl mesele iştiraklerin değerinden ne kadar iskonto ile işlem görüldüğü. Bu fark zaman zaman ciddi fırsatlar yaratabiliyor.

195,20 TL kapanışla günü %2,45 ekside bitirdi. Bireysel emeklilik ve hayat sigortacılığında büyüyen fon hacmi şirket için önemli bir avantaj. Ancak operasyonel büyümenin hisse fiyatına yansıması her zaman aynı hızda gerçekleşmiyor. Ben bu şirkette kısa vadeli fiyat hareketlerinden çok karlılığın devamlılığına bakıyorum.

haftanın son seansında %2,81 yükselerek 10,96 TL'ye ulaştı. PD/DD oranı 0,50 seviyesinde, ancak 28,76 F/K çimento sektöründe karlılık tarafının ayrıca incelenmesi gerektiğini gösteriyor. Yeni açıklanan dokuz aylık finansalların ardından piyasanın şirketi nasıl fiyatlayacağı önemli.

16,22 TL kapanışla günü %0,31 düşüşle tamamladı. Anadolu Efes gibi uluslararası operasyonları bulunan şirketlerde sadece Türkiye'deki tüketim koşullarına bakmak eksik bir değerlendirme olur. Döviz hareketleri ve yurt dışı pazarlardaki karlılık şirketin sonuçlarını doğrudan etkiliyor. Bu hissede bilanço kalitesi günlük fiyat değişiminden daha fazla ilgimi çekiyor.

39,82 TL kapanışla günü hafif ekside tamamladı. Gayrimenkul sektöründe sadece portföy büyüklüğüne bakarak şirket değerlendirmek bana doğru gelmiyor. Kira gelirlerinin sürdürülebilirliği, finansman maliyetleri ve yeni projelerin nakit yaratma kapasitesi çok daha önemli.

0,49 TL seviyesinde günü yatay tamamladı. Kuruşlu hisselerde fiyatın düşük olması bazen yatırımcıya ucuzluk hissi veriyor ama şirket değerini hisse fiyatındaki sıfırlar belirlemiyor. Burada asıl mesele gayrimenkul portföyünün ne kadar verimli yönetildiği ve bunun bilançoya nasıl yansıdığı.

22,90 TL'ye gerilerken yıllık zirvesinden uzaklığı %60'ı aştı. PD/DD 4,33 ve FD/FAVÖK 43,54 seviyesinde, yani fiyat bu kadar düşmüş olmasına rağmen değerleme hala ucuz sayılmaz. Köklü şirket olmak güzel ama borsada yatırımcı sonuç görmek istiyor.

haftayı 74,50 TL seviyesinde ve %1,09 yükselişle tamamladı. Satışların ağırlık kazandığı piyasada pozitif ayrışabilmesi olumlu. Ancak tek günlük yükselişten hareketle güçlü bir trend başladığını söylemek için erken. Önümüzdeki seanslarda alıcıların aynı isteği gösterip göstermediğine bakmak lazım.

7,33 TL kapanışla 52 haftalık zirvesinin yaklaşık %70 altında bulunuyor. PD/DD oranı 0,31 seviyesinde olmasına rağmen hissede güçlü bir alıcı kitlesi oluşmuş değil. Gayrimenkul varlıklarının iskontolu fiyatlanması dikkat çekici ama piyasanın bu iskontoyu ne zaman kapatacağı belirsiz.

1,33 TL seviyesinde ve hissedeki değer kaybı artık kısa vadeli bir düzeltmenin ötesine geçmiş durumda. Yenilenebilir enerji gibi uzun vadede potansiyeli olan bir sektörde faaliyet göstermek tek başına yeterli olmuyor. Şirketin finansal performansı fiyat hareketini desteklemedikçe yatırımcı ilgisinin kalıcı hale gelmesi zor.

2,83 TL'ye kadar gerileyen hissede satış baskısı ciddi boyutlara ulaştı. F/K ve PD/DD oranlarının düşük olması ilk bakışta cazip gelebilir ama piyasa bu fiyatlamayla şirkete pek güvenmediğini gösteriyor. Ucuz görünen her hisse fırsat değildir, özellikle de düşüşün nerede biteceği belirsizse.